Palantir: 매도 시점, 2021년 고점 근처에서 불확실한 수익률 전망 (등급 하향)

Palantir은 AIP 플랫폼으로 생성형 AI를 성공적으로 수익화하며 높은 성장을 보이고 있지만, Forward P/E 120.69x의 과도한 Valuation과 급증하는 SBC 비용, 내부자 매도 증가로 인해 현 주가 수준에서는 매도가 권고됩니다. 매수 모멘텀이 끝나면 큰 폭의 조정이 예상됩니다.

Palantir: 매도 시점, 2021년 고점 근처에서 불확실한 수익률 전망 (등급 하향)

2024년 10월 26일 오전 10:00 ET | Palantir Technologies Inc. (PLTR)

출처 : https://seekingalpha.com/article/4728899-palantir-stock-time-to-sell-return-profile-uncertain-near-2021-peaks

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요약

• PLTR은 생성형 AI 칩과 SaaS 붐을 성공적으로 수익화했으며, 이는 높은 두 자릿수 매출 성장에서 확인됩니다.
• 상업 및 정부 부문의 성장 가속화와 다년간의 RPO(Remaining Performance Obligations) 확대에서도 같은 추세가 관찰됩니다.
• AIP 플랫폼의 큰 성공에도 불구하고, 현재의 부풀려진 가격 수준에서 PLTR의 수익률 전망은 지나치게 비싼 Valuation으로 인해 부진할 것으로 예상됩니다.
• Stock-Based Compensation(SBC) 비용과 내부자 매도가 LTM(Last Twelve Months) 기준으로 급격히 증가했으며, 이는 높은 성장 투자 논리를 무력화하고 순이익 마진을 더욱 부풀리고 있습니다.
• PLTR의 조정 EPS 성장이 세 자릿수로 가속화되지 않는 한, 매수 모멘텀이 끝나면 심각한 매도 압력이 있을 것으로 예상됩니다.

현 시점의 투자 논리는 지나치게 비싸며, 불확실한 수익률 전망을 보여줍니다

우리는 이전 2024년 8월 보고서에서 7월/8월의 급격한 시장 로테이션에도 불구하고 PLTR이 전반적인 시장 대비 우수한 성과를 보였다고 논의했습니다.

강세 지지의 일부는 FQ2'24의 실적 상회와 FY2024 가이던스 상향에 기인할 수 있으며, 이는 인프라 계층에서 SaaS 계층으로의 생성형 AI 수익화의 성공적인 침투를 보여줍니다.

1. 지나치게 프리미엄한 주가 Valuation으로 인한 최소한의 안전마진

PLTR의 Forward P/E(Non-GAAP) Valuation은 120.69x로, 이전 Hold 등급 시점의 90.29x와 섹터 중간값 24.16x에서 크게 상승했습니다.

이러한 낙관론은 2023년 4월 출시된 AIP(Artificial Intelligence Platform) 플랫폼을 통한 새로운 성장 기회와 부트캠프를 통한 새로운 시장 진입 전략으로 인해 일부 정당화될 수 있습니다.

2. 지속적인 희석으로 인한 조정 EPS 성장 둔화 및 주주 자본 침식

PLTR의 Stock-Based Compensation(SBC) 비용은 1억 4,176만 달러(QoQ +12.8%/YoY +24.1%)로 점진적으로 증가하고 있으며, 이는 부분적으로 부풀려진 주식 수에 기여하고 있습니다.

지난 12개월간 내부자 매도는 10.9억 달러(전기 대비 +1,047.3%)로 급격히 증가했으며, 이는 같은 기간 매출의 약 44.1%를 차지합니다.

투자 의견

현재 PLTR은 2024년 8월 조정 이후 +78.2%의 거의 수직적인 상승을 보였으며, 현재 2021년 2월 고점 근처에서 거래되고 있습니다.

우리는 다음과 같은 이유로 매도(Sell) 의견을 제시합니다:

1. Forward P/E(Non-GAAP) 120.69x의 지나치게 높은 Valuation
2. 조정 EPS의 세 자릿수 성장 가속화 없이는 현재 가격 수준을 정당화하기 어려움
3. 매수 모멘텀이 끝나면 심각한 매도 압력이 예상됨

결론적으로, 투자자들에게 일부 수익을 실현하고 조정이 끝난 후 재진입할 것을 권고합니다. 이 랠리를 맹목적으로 쫓아가지 마십시오.